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国信研讨:国际油价巨震 关注改性塑料和化工

2020-03-14 点击量:

由于海外疫情呈扩散趋向,引发国际市场对全球经济增速超预期降落的极度担忧心情。加上本月初OPEC与俄罗斯之间对减产协议未达成分歧,双方都方案尽最大产能提升当前的原油供给量,招致国际原油价钱在短期呈现巨幅震荡,最大跌幅超出30%。受此影响,大多数化工品的价钱也随原油价钱持续下行,我们估计1季度化工行业景气难以复苏。去年4季度行业库存有见底迹象,但是受疫情影响,大多数上游化工品的库存程度明显提升,3月份下游企业陆续正常复工后有望对需求面起到明显支撑。我们以为当前景气度较高的板块主要集中在聚烯烃产业链的下游改性塑料环节,以及炼化-化纤产业链的下游涤纶长丝环节。另外在高端科技产业链中关键化工新资料国产化替代的趋向之下,半导体资料、新能源锂电池资料、5G新基建相关资料的需求将坚持高增长,值得重点关注。在当前国内疫情逐渐好转的形势下,我们以为防疫物资相关的口罩和消毒液产业链相关产品将继续坚持较高需求增速,而磷化工产业在国度政策及春耕行情之下也有望进入景气周期。
 
当月投资组合:倡议配置金发科技(改性塑料行业迎来景气拐点、新资料业务加速增长),龙蟒佰利(钛产业链龙头,沿上下游持续规划),回天新材(国内胶粘剂龙头,5G通讯电子等高端范畴完成打破),鼎龙股份(半导体CMP抛光资料完成打破,正在迈入从1-N的疾速扩张周期)。行业近况:库存明显升高,油价暴跌带动PPI同比向下在当前疫情影响之下,下游企业开工以及终端消费明显收缩,但上游大型化工安装大多坚持较为正常的消费状态,因而整个产业链上游原资料库存程度提升较为明显。固然估计3月份开端下游企业陆续恢复正常开工,延迟的需求将逐渐释放,但是在国际原油价钱大幅下跌的背景之下,化工行业PPI同比估计随之下行。化工产业链价钱传导过程中,普通上游环节传导较快,下游传导相对较慢,因而在不思索库存减值的前提下,在油价中枢维持在较低程度时,化工产业链下游环节将持续受益。

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