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2008年金融危机的暗示:底部还在这里

2020-04-14 点击量:

在上一季度全球股市崩盘后,全球市场出现了令人不安的平静。全球股市市值减少了数万亿美元。然而,随着冠状病毒流行的下一阶段临近,这一趋势可能不会继续下去。

资产类别波动已从3月份的高点回落,因为有迹象表明,全球封锁可能减缓了这一流行病的严重程度,但这并不能保证它不会再次爆发。

人们猜测,随着各国开始逐步取消限制,情况将如何演变,夏季后会发生什么--这些限制将决定未来几个月投资者的情绪和头寸。

全球金融危机期间的价格变动很可能为未来几个月提供一些指引,尽管这两次冲击的性质截然不同。一个共同的主题是前所未有的刺激方案,它在冲击波广泛蔓延前的头几个月帮助缓解了投资者的紧张局势。

以铜金比(一种常见的风险衡量标准)为例,如果全球经济开始恢复正常,铜金比率在未来几个月可能会稳定甚至上升。这两种金属之间价格关系的这种变化,将与2007年底和2008年初的趋势相似,当时市场希望美国次贷危机已经解决。

但人们认为,目前的危机还远未结束,这意味着投资者情绪可能很容易急剧恶化。

正如伦敦长期经济学的克里斯林所指出的那样,今年的股市抛售与1929年10月的崩盘和1987年10月的黑色星期一(黑色星期一)非常相似。如果历史重演,一个新的低点还没有到来。

这或许可以解释为什么在短短几周内就失去了近4年收益的短期欧元公司债券,在未来几个月可能变得更加困难。

周三,海因肯诺夫(Heinekennv)取消了对2020年的预测,加入了越来越多取消今年盈利预期的公司的行列。该公司股票的隐含波动率在一个月内再次超过40%,是过去十年平均水平的两倍。

对汇率剧烈波动的预期也很高。由于疫情结束时的不确定性,长期押注的成本似乎比短期押注更昂贵。这种模式将让人想起雷曼兄弟(Lehman Brothers)的破产,这是2008年危机最具象征意义的时刻之一。

此外,交易员将选择几个月后就会破灭的期权押注,因此对投资者来说,为危机做好准备可能是谨慎的,因为一旦危机解除,危机可能无法解决。

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